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责任编辑：桂强管理层变更能否让天神娱乐重现辉煌？自2014年借壳科冕木业上市以来，天神娱乐（002354.SZ）的经历可以用“过山车”来形容。先是在短短三年时间将营收、净利润分别从2014年刚上市时的4.8亿元和2.3亿元提升到了2017年的31.0亿元和10.2亿元，很快成为了A股游戏、娱乐板块的明星股，最高市值达400亿元，一时风光无限。然而在公司业务突飞猛进的同时，其实际控制人朱晔激进的风格也给天神娱乐埋下了隐患，2018年5月，朱晔因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，还因质押过高（质押率98.94%）导致无法偿还债务致使其持有的天神娱乐股权被100%司法冻结，朱晔本人也于近日辞去了天神娱乐董事长和总经理的职务，昔日与巴菲特共进午餐的风光已不复存在。受多重因素影响，天神娱乐2018年上半年归母净利润较上年同期下降了58.7%，公司市值也较最高峰跌去了80%。

“就中小市值研究的精髓来讲，还是自上而下去选股——研究哪家公司比怎么研究一家公司更重要，即如何在海量公司中找到值得研究的标的。”他总结道。“所长不是简单的管理者，而是要帮研究员一起成长，同时做好研究和销售策划、信息和合规管控等。”孙金钜介绍，开源证券研究所在2019年底开始转型卖方研究，目前大部分行业首席均已到位，这些首席或是新财富上榜的明星分析师，在资本市场有较强影响力；或在实业积累多年，产业经验丰富。“一流研究”征程已展现出“开源速度”，公司2019年净利润实现近8倍增长。

点评：美国的贸易保护政策并非针对中国，传统盟友欧盟和日本也不例外。不过欧盟方面的态度显得比较强硬。考虑采取对等报复性关税的方案。欧盟委员会主席容克5月初曾发表过强硬表态，称欧盟不会接受威胁，以换取永久豁免美国对其征收钢铁和铝关税。默克尔最近也有类似的表态。日本也考虑对美采取报复性关税。贸易摩擦是否升级有待观察。消息对欧元和日元有一定负面影响。

美股周期牛长熊短，但无论涨跌均牵一发而动全身。过去数十年，美股一直是全球市值最大的股票市场。三十年来，尽管金融深化推动其他股票市场规模不断扩张，但美股的全球总市值占比一直在40%左右，且按年计算从未出现低于30%的情形。美股熊市的跌幅不容小觑，在过去两轮美股熊市中，MSCI发达经济体和新兴市场均有50%或以上的回调。短期而言，当前全球金融市场走势已经呈现出“事件依存型”特征，美股的异变随时可能发生，并且将以不同的方式引发市场的大规模调整。长期来看，2018年3月开启的新一轮保护主义大潮改变了2017年开启的真实复苏即有路径。随着后周期特征的愈发突出和贸易摩擦成本的渐次显现，美国经济的强势或已见顶，不考虑非本土企业因素，美股走势也面临基本面的趋势性打压。

也就是说，有效利用生物质资源的关键，在于找到合适的催化剂，这就相当于给生物质资源寻找一个“对的人”。为了寻找这个“对的人”，科学家们一直想了很多办法。目前“加氢催化剂”的活性组分主要依赖于贵金属（铂，金，钯，钌等）活性位，但它们的储量低且价格昂贵，严重制约了其工业化应用。而传统非贵金属纳米催化剂由于形貌和尺寸均一性差、活性位点单一，导致了其在加氢催化过程中的活性、选择性以及稳定性差。

“（沙特）宣布增产，目前成员国看上去已经准备好开启一场价格战。”美国全国广播公司财经频道（CNBC）援引迪拜国民银行（Emirates NBD）大宗商品分析师爱德华·贝尔（Edward Bell）的话称。CNBC分析指出，目前，中东和北非的产量比2018年以来的峰值水平约低200万桶/日，俄罗斯目前的石油产量约比其峰值水平低13万桶/日，如果减产协议终结，石油产量将有不小的上升空间。