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2、界定相关市场的传统工具那么，相关市场究竟是怎么界定的呢？其实，它从原理上来说并不是很难，主要是围绕 “替代性”这个概念展开的。如果某几样商品之间是可以彼此替代的，那么它们就应当属于同一个相关市场。我们可以想象如下一个虚拟的案情：张三是某地区唯一的苹果种植商。有一天，他试图让自己的苹果涨价，这引起了当地居民的不满。他们去法官那儿告发张三，说张三利用自己在本地苹果市场上的垄断地位，肆意压榨消费者、侵害消费者福利。如果你是法官，会怎么看这个案件呢？是的，张三确实“垄断”了当地的苹果供应，但是他是否就可以肆意地坐地起价，大幅抬升苹果的价格呢？答案恐怕是否定的。因为如果苹果涨价过多，那么消费者就可能不再购买苹果，转而购买梨或者橘子——毕竟这些都是水果，从功用上来看和苹果差不多，如果没有苹果吃，吃它们也是一样的。从这个意义上看，梨和橘子都可能是苹果的替代品，在分析案件时，或许应该将它们列入一个相关市场。在反垄断分析中，这个相关市场就是所谓的产品市场。此外，在张三大幅提升苹果的价格后，人们不仅可以不吃苹果改吃梨，还可以改吃其他地方出产的苹果，或者改吃其他地方的梨或橘子。因此，这个案件涉及到的相关市场可能不仅仅包含本地，还包含其他出产水果，并将其销往本地的地区。这个相关市场，就是所谓的地域市场。一般来说，在反垄断案件中，会同时要求界定产品市场和地域市场。

但界定相关市场的困难充其量只能提醒我们在反垄断审查时需要慎重，而不能用它来对反垄断工作本身进行否定。只要是接触过反垄断调查的人都会知道，现实中的执法者在考虑相关市场时非但不武断，反而是十分，或者说过于慎重。他们会要求涉案的各方分别邀请经济学专家进行分析、出具报告，然后根据双方的意见进行评判，最终才给出意见。一般来说，在一个案件的审理中，界定相关市场可能会占去整个案件分析的一半工作量，甚至更多。事实上，关于滴滴优步并购案的调查之所以迟迟不出结果，在很大程度上就是监管机构一直难以确定案件的相关市场。

伴随着期货盘面价格的走弱，白糖现货市场亦不容乐观。瑞达期货数据显示，7月9日，柳州中间商站台报价5310-5320元/吨，报价较前一日下调20元/吨；南宁中间商站台报价为5250-5270元/吨，较前一日下调20元/吨，总体市场成交一般。“上周国内白糖现货价格大幅走低，令期货价格破位下跌，市场悲观情绪再起。”新湖期货研究所白糖分析师曹凯表示，上周国内现货价格大幅下跌，糖厂降价销售，但后期面临的压力仍在，供给相对充足，再加上相对悲观的外部环境，糖价仍维持弱势。

在新的政策背景下，DR原来定义中基础资产的内涵或将不再局限于外国公司证券。1.1 股票存托凭证发展历程1927年，世界上第一份股票存托凭证由综合性商业银行摩根大通（J.P.Morgan）为英国百货公司塞尔福里奇（Selfridges）在纽约场外证券交易所（现属纽约证券交易所）发行，其目的是帮助塞尔福里奇公司绕过当时美国法律中不允许境外注册公司在美上市筹资的条款，从而在美国进行股权融资。

在新股发行融资过程中，投行赚取的部分主要是给投资银行的新股承销价差，以最近上市的公司哔哩哔哩（NASDAQ：BILI）为例，哔哩哔哩发行募资总额共计4.83亿美元，最终到手募资净额4.43亿美元，其中，承销价差占募资总额比例为7.00%，会计法律等其他杂项费用占募资总额1.23%，总发行承销服务费占比8.23%。

在滴滴优步合并案中，就有这个问题。作为一个平台，滴滴平台是会在司机与消费者之间分摊收费的。这时，如果我们仅从一边入手，依靠SSNIP或其他方法来界定相关市场，就可能造成严重的误判。事实上，在滴滴与优步的并购案发生之前，问题还要更加复杂。那时，由于各家平台烧钱争夺市场，因此不仅存在着各边市场之间的交叉补贴，还存在着平台的整体补贴。显然，要综合考虑如此众多的问题，现成的那些工具是严重不够用的。